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                城投并购专栏1丨 城投的并购进阶之路——2021年市场盘点及典型模式分析
                阅读数:43


                 

                 

                来源:研究中心

                作者:李学乐

                 

                 

                前言

                 

                近两年,部分地方国资资本市场“扫货”速度惊人,掀起新一轮并购潮。

                 

                01

                被誉为A股“最佳扫货劳模”的珠海国资委,2020年凭借11761.38亿元的国有资产总额首次跻身万亿俱乐部,这主要归功于占比达到74%的企业国有资产总额的快速增长,比2019年增长了34%,达到8674.31亿元,而这快速增长除了与经营积累之外,还主要是通过收购兼并等方式实现的;

                02

                被称为国资界“扫地僧”的深圳国资委,也成为各地争相对标学习的对象,其自1979年至2019年的40年间,国有经济一直保持年均28.7%的速度增长,总资产实现了增长2.46万倍,2020年全市国有企业(不含金融企业)资产总额达到了40871亿元。而这创造增长神话的背后,就是深圳经济与资本投资、并购市场的活跃;

                03

                最近A股市场动作频频的山东系地方国资,济南、潍坊、济宁、淄博等地轮番出手,仅2021年一年就拟跨省收购8家上市公司,其中5家均在江苏。

                但值得注意的是,资本市场瞬息万变,国资并购失败的案例更是不胜枚举,那么在这一轮地方国资并购潮中,打头阵的城投公司又要如何在潮起潮涌中掌握并购的正确姿势,最终实现资本化战略布局?南京鸭脖直播APP特别推出城投并购市场盘点专栏,在明确底层逻辑及实操路径的同时,南京鸭脖直播APP也将携手城投,提供并购落地的全过程智力服务。

                 

                专栏结构

                 

                该专栏系列主要涉及市场盘点、典型模式分析两大部分,共计五篇文章。

                 

                【第一部分 市场盘点】涉及第一篇《2021年城投并购市场盘点分》。立足宏观政策、城投行业背景,着重分析城投并购市场的新趋势,如产业链招商、以投促引;借道产业基金、并购基金“PE+”模式再升温;央地加紧合作、共建生态圈等。并据此,结合资本市场的数据分析,对城投并购市场进行精准“画像”,提出并购分化、分层的路径与方式。

                 

                【第二部分 典型模式分析】涉及第二、三、四、五篇《城投收购上市公司路径及典型案例分析》《城投借壳上市路径及典型案例分析》《城投如何借道并购基金实现并购》《央地合作路径及典型案例分析》,以上市公司收购、借壳上市、并购引导基金、央地合作等四种并购类型为主线,对城投并购的多种路径进行分析,并通过典型案例解析运作过程。这四种模式选取的典型案例具体如下所示:

                 

                第二篇《城投收购上市公司路径及典型案例分析》。重点关注案例:河南豫资保障房管理运营有限公司收购棕榈股份+武汉新能实业发展有限公司收购航锦科技;

                 

                第三篇《城投借壳上市路径及典型案例分析》。重点关注案例:浙江建设投资集团股份有限公司借壳多喜爱+天润乳业借壳新疆天宏;

                 

                第四篇《城投如何借道并购基金实现并购》。重点关注案例:上海国盛牵头组建国盛海通基金,并完成收购的首家上市公司—美年健康的退出;

                 

                第五篇《央地合作路径及典型案例分析》。重点关注案例:贵州的大数据产业共建模式+海南的百家央企进驻模式。